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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
直播吧10月14日讯 NBA季前赛，湖人以89-101不敌勇士。赛后，雷迪克接受了采访。
谈及凯斯勒攻防两端的存在感，雷迪克表示：“你能在攻防两端都看到他的影响力。防守端，他在篮下的内线威慑力十分突出。他在多人拼抢中拿下不少精彩篮板，而他在篮下完成终结的能力也非常出色。”
本场比赛，凯斯勒上阵15分55秒6投4中，罚球4中3，拿下11分9篮板1助攻1抢断1盖帽，正负值+15全场最高。
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
北京时间8月10日凌晨，莱比锡官方宣布维尔纳从切尔西回归。维尔纳在接受莱比锡官方网站采访时表示，希望在莱比锡继续进球。
维尔纳目前为莱比锡出场159次，已经打入了95球。
维尔纳表示，期待与莱比锡球迷再见面，球迷对他来说非常重要，他想帮助球队获得更多成就，自己也成为莱比锡历史上第一位打入100球的球员。
（伊万）
维尔纳表示，他在切尔西度过了美好的2年，他对切尔西很感激，球队也赢得了欧冠冠军。在国外踢球对他的职业生涯帮助很大，现在期待新赛季。
维尔纳表示，很高兴再次为莱比锡效力，从2016年到2020年，他在这里度过了一段美好时光，他也以俱乐部历史上的最佳射手的身份离开。不过那都已经成为了过去，现在他展望未来。
【球员介绍】
沙特国王大学体育场的看台上，一幅巨大的横幅缓缓铺开。C罗职业生涯无数经典瞬间拼成醒目的“CR7”字样，下面一行大字刺痛了所有人的眼睛——“伟大是赢来的”。
C罗的千球里程碑只差20球了。他会用进球回应看台上那句支持，也会用沉默回应那些沉默。至于那些改口的人、食言的人、在他最需要声援时选择“保持距离”的人，足球场终会给出答案。
球迷：用一整面看台说“我们需要你” 利雅得胜利的球迷用行动证明了什么叫“不离不弃”。沙特联赛第8轮，C罗在经历国家队退训风波后回归俱乐部首战，看台上早已准备好了一份厚礼——巨幅TIFO，经典瞬间拼出的CR7标识，以及那句意味深长的标语：“伟大是赢来的”。
这不仅仅是一次赛前造势，而是一次公开的“站队”。要知道，C罗刚刚被葡萄牙足协宣布启动纪律程序，面临15天至3个月的禁赛处罚。在这个节骨眼上，利雅得胜利球迷用最直接的方式告诉全世界：我们不在乎他在国家队发生了什么，我们只在乎他在这里。
队友：1900万点赞里，没有一个是他们给的 如果说球迷的支持是烈火，那国家队队友的沉默就是冰窖。
第7分钟，全场数万人齐声高喊他的名字，声浪震耳欲聋。这一刻，41岁的C罗站在球场上，眼眶泛红。而就在几天前，他的国家队队友们正集体对他保持沉默。
紧接着，葡萄牙足协出手了。10月10日，足协宣布对C罗启动纪律程序，采取非自动预防性停赛措施。根据相关规定，擅自离队的球员可能面临15天至3个月的禁赛。更微妙的是，C罗在
国家队队友没有留他。他们的沉默是一种成年人的体面——不公开站队，不落井下石，但也绝不伸出援手。当一支球队发现没有传奇也能赢球时，传奇的回归就变成了一个尴尬的命题。
C罗在社交媒体发布长文，详细解释了退出本期国家队集训的前因后果。这篇文章在Instagram上收获了将近1800万个点赞，加上其他平台合计近1900万次互动。然而，有媒体仔细核查后发现：没有任何一名葡萄牙现役国脚点赞或公开支持。
足协和教练：从“挽留”到“改口”再到“罚单” 葡萄牙足协的态度变化，是这场风波中最耐人寻味的部分。
唯一在真心留他的，可能是C罗自己。他在
C罗没有辜负这份信任。第23分钟，他捕捉到门将脱手的时机，补射进球，斩获职业生涯第980球，距离千球里程碑仅差20球。进球后的他晒出庆祝动作，配文简洁有力：“任务完成，下一个。”
热苏斯随后的公开表态则充满了模糊与回避。他称双方之间“不存在隔阂”，风波只是一场“可以轻松解决的误会”，关于C罗的未来“一切保持开放”。但当被问及是否会继续征召C罗时，他的回答含糊其辞。从“计划中至关重要”到“一切保持开放”，这话术的转变本身就是一种表态。
球迷的支持从来不是空话。早在今年2月C罗因转会策略不满而罢赛时，利雅得胜利球迷就曾高举印有C罗名字的号码牌，高呼“Siuu”表达支持。这种支持是持续的、无条件的——你赢球时我们为你欢呼，你陷入争议时我们为你挡枪。这是职业足球中最朴素也最珍贵的情感。
足协和教练没有真心留他。热苏斯需要的是一个听话的棋子，足协需要的是一个可控的队长。当C罗不再甘于被安排、不再沉默地接受“普通球员”的定位时，双方的分道扬镳就已经注定。
利雅得胜利的球迷在留他，因为他是这座城市的英雄、是票房的保证、是沙特联赛全球影响力的旗帜。俱乐部也在留他，4700万美元的年薪背后是无可估量的商业价值。但这些“挽留”里，有多少是真心，又有多少是利益的计算？
利雅得胜利球迷的横幅上写着“伟大是赢来的”。这句话说对了一半——伟大是赢来的，但尊重不是。尊重需要真诚的承诺，需要在别人背后不捅刀子的默契，需要在1900万个赞里至少有一个来自那个你为之拼过命的更衣室。
然而承诺很快变成了废纸。对阵挪威的比赛前，热苏斯告诉C罗会在比赛中出场30分钟，C罗答应了，认认真真在场边热身了整整37分钟，最终却没有获得哪怕一分钟的出场时间。赛后双方会谈，热苏斯当面道歉，并同意在新闻发布会上公开澄清，结果发布会上“一个字没念”，反而用强硬表态回应了一切。
谁在真心留他？ 答案或许比想象中更残酷。
据多家媒体报道，葡萄牙国脚们正在刻意保持距离，避免做出任何可能被解读为在C罗、足协与教练之间的冲突中表明立场的举动。更衣室的暗流远比外界看到的更加复杂——没有人愿意在这场地雷阵中踩错一步。
可以说，C罗是热苏斯上任的“关键推手”之一。而热苏斯在上任后也投桃报李，当面告诉C罗“我的计划中有你，你的存在对执教计划至关重要”，并承诺C罗会参加第一场和最后一场比赛。
按照C罗在
这可能是2026年足坛最扎心的一幕：俱乐部球迷用最热烈的方式挽留他，国家队队友用最冰冷的沉默疏远他，葡萄牙足协则在“挽留”和“处罚”之间反复横跳。当所有人都以为C罗的时代正在落幕时，一个问题浮出水面：到底谁在真心留他？
这不是倔强，这是执念。是对那件红色球衣最深沉的爱，也是对尊严最后的坚守。
1900万人给C罗的
而更值得注意的是，在C罗离开后，葡萄牙队在巨龙球场对阵挪威的比赛中表现出了清晰的成熟与独立。球队在没有7号的情况下取得了胜利，锁定欧国联八强席位。这种“没有你我们也能行”的姿态，比任何公开表态都更有说服力。
这是一个41岁老将最后的体面。他不再争辩，不再哀求，只是把刀递了出去。而足协接过了刀。
两次承诺，两次食言。C罗在
因为伟大是赢来的，而真诚，是装不出来的。
【比赛分析】
直播吧10月14日讯 NBA季前赛，湖人以89-101不敌勇士。赛后，雷迪克接受了采访。
谈及凯斯勒攻防两端的存在感，雷迪克表示：“你能在攻防两端都看到他的影响力。防守端，他在篮下的内线威慑力十分突出。他在多人拼抢中拿下不少精彩篮板，而他在篮下完成终结的能力也非常出色。”
本场比赛，凯斯勒上阵15分55秒6投4中，罚球4中3，拿下11分9篮板1助攻1抢断1盖帽，正负值+15全场最高。
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
北京时间8月10日凌晨，莱比锡官方宣布维尔纳从切尔西回归。维尔纳在接受莱比锡官方网站采访时表示，希望在莱比锡继续进球。
维尔纳目前为莱比锡出场159次，已经打入了95球。
维尔纳表示，期待与莱比锡球迷再见面，球迷对他来说非常重要，他想帮助球队获得更多成就，自己也成为莱比锡历史上第一位打入100球的球员。
（伊万）
维尔纳表示，他在切尔西度过了美好的2年，他对切尔西很感激，球队也赢得了欧冠冠军。在国外踢球对他的职业生涯帮助很大，现在期待新赛季。
维尔纳表示，很高兴再次为莱比锡效力，从2016年到2020年，他在这里度过了一段美好时光，他也以俱乐部历史上的最佳射手的身份离开。不过那都已经成为了过去，现在他展望未来。
【球员介绍】
沙特国王大学体育场的看台上，一幅巨大的横幅缓缓铺开。C罗职业生涯无数经典瞬间拼成醒目的“CR7”字样，下面一行大字刺痛了所有人的眼睛——“伟大是赢来的”。
C罗的千球里程碑只差20球了。他会用进球回应看台上那句支持，也会用沉默回应那些沉默。至于那些改口的人、食言的人、在他最需要声援时选择“保持距离”的人，足球场终会给出答案。
球迷：用一整面看台说“我们需要你” 利雅得胜利的球迷用行动证明了什么叫“不离不弃”。沙特联赛第8轮，C罗在经历国家队退训风波后回归俱乐部首战，看台上早已准备好了一份厚礼——巨幅TIFO，经典瞬间拼出的CR7标识，以及那句意味深长的标语：“伟大是赢来的”。
这不仅仅是一次赛前造势，而是一次公开的“站队”。要知道，C罗刚刚被葡萄牙足协宣布启动纪律程序，面临15天至3个月的禁赛处罚。在这个节骨眼上，利雅得胜利球迷用最直接的方式告诉全世界：我们不在乎他在国家队发生了什么，我们只在乎他在这里。
队友：1900万点赞里，没有一个是他们给的 如果说球迷的支持是烈火，那国家队队友的沉默就是冰窖。
第7分钟，全场数万人齐声高喊他的名字，声浪震耳欲聋。这一刻，41岁的C罗站在球场上，眼眶泛红。而就在几天前，他的国家队队友们正集体对他保持沉默。
紧接着，葡萄牙足协出手了。10月10日，足协宣布对C罗启动纪律程序，采取非自动预防性停赛措施。根据相关规定，擅自离队的球员可能面临15天至3个月的禁赛。更微妙的是，C罗在
国家队队友没有留他。他们的沉默是一种成年人的体面——不公开站队，不落井下石，但也绝不伸出援手。当一支球队发现没有传奇也能赢球时，传奇的回归就变成了一个尴尬的命题。
C罗在社交媒体发布长文，详细解释了退出本期国家队集训的前因后果。这篇文章在Instagram上收获了将近1800万个点赞，加上其他平台合计近1900万次互动。然而，有媒体仔细核查后发现：没有任何一名葡萄牙现役国脚点赞或公开支持。
足协和教练：从“挽留”到“改口”再到“罚单” 葡萄牙足协的态度变化，是这场风波中最耐人寻味的部分。
唯一在真心留他的，可能是C罗自己。他在
C罗没有辜负这份信任。第23分钟，他捕捉到门将脱手的时机，补射进球，斩获职业生涯第980球，距离千球里程碑仅差20球。进球后的他晒出庆祝动作，配文简洁有力：“任务完成，下一个。”
热苏斯随后的公开表态则充满了模糊与回避。他称双方之间“不存在隔阂”，风波只是一场“可以轻松解决的误会”，关于C罗的未来“一切保持开放”。但当被问及是否会继续征召C罗时，他的回答含糊其辞。从“计划中至关重要”到“一切保持开放”，这话术的转变本身就是一种表态。
球迷的支持从来不是空话。早在今年2月C罗因转会策略不满而罢赛时，利雅得胜利球迷就曾高举印有C罗名字的号码牌，高呼“Siuu”表达支持。这种支持是持续的、无条件的——你赢球时我们为你欢呼，你陷入争议时我们为你挡枪。这是职业足球中最朴素也最珍贵的情感。
足协和教练没有真心留他。热苏斯需要的是一个听话的棋子，足协需要的是一个可控的队长。当C罗不再甘于被安排、不再沉默地接受“普通球员”的定位时，双方的分道扬镳就已经注定。
利雅得胜利的球迷在留他，因为他是这座城市的英雄、是票房的保证、是沙特联赛全球影响力的旗帜。俱乐部也在留他，4700万美元的年薪背后是无可估量的商业价值。但这些“挽留”里，有多少是真心，又有多少是利益的计算？
利雅得胜利球迷的横幅上写着“伟大是赢来的”。这句话说对了一半——伟大是赢来的，但尊重不是。尊重需要真诚的承诺，需要在别人背后不捅刀子的默契，需要在1900万个赞里至少有一个来自那个你为之拼过命的更衣室。
然而承诺很快变成了废纸。对阵挪威的比赛前，热苏斯告诉C罗会在比赛中出场30分钟，C罗答应了，认认真真在场边热身了整整37分钟，最终却没有获得哪怕一分钟的出场时间。赛后双方会谈，热苏斯当面道歉，并同意在新闻发布会上公开澄清，结果发布会上“一个字没念”，反而用强硬表态回应了一切。
谁在真心留他？ 答案或许比想象中更残酷。
据多家媒体报道，葡萄牙国脚们正在刻意保持距离，避免做出任何可能被解读为在C罗、足协与教练之间的冲突中表明立场的举动。更衣室的暗流远比外界看到的更加复杂——没有人愿意在这场地雷阵中踩错一步。
可以说，C罗是热苏斯上任的“关键推手”之一。而热苏斯在上任后也投桃报李，当面告诉C罗“我的计划中有你，你的存在对执教计划至关重要”，并承诺C罗会参加第一场和最后一场比赛。
按照C罗在
这可能是2026年足坛最扎心的一幕：俱乐部球迷用最热烈的方式挽留他，国家队队友用最冰冷的沉默疏远他，葡萄牙足协则在“挽留”和“处罚”之间反复横跳。当所有人都以为C罗的时代正在落幕时，一个问题浮出水面：到底谁在真心留他？
这不是倔强，这是执念。是对那件红色球衣最深沉的爱，也是对尊严最后的坚守。
1900万人给C罗的
而更值得注意的是，在C罗离开后，葡萄牙队在巨龙球场对阵挪威的比赛中表现出了清晰的成熟与独立。球队在没有7号的情况下取得了胜利，锁定欧国联八强席位。这种“没有你我们也能行”的姿态，比任何公开表态都更有说服力。
这是一个41岁老将最后的体面。他不再争辩，不再哀求，只是把刀递了出去。而足协接过了刀。
两次承诺，两次食言。C罗在
因为伟大是赢来的，而真诚，是装不出来的。
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