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📋 赛事摘要
【比赛分析】
11月9日，西甲13轮，皇马主场4-0战胜奥萨苏纳。
第34分钟，维尼修斯禁区内过人之后，推射进球。
皇马首发：13-卢宁、3-米利唐（29‘ 35-劳尔-阿森西奥）、17-巴斯克斯（46’10-莫德里奇）、22-吕迪格、20-弗兰-加西亚、5-贝林厄姆（75‘ 15-居勒尔）、6-卡马文加、8-巴尔韦德、7-维尼修斯（75’ 16-恩德里克）、9-姆巴佩、11-罗德里戈（20‘ 21-迪亚斯）
第42分钟，贝林厄姆挑射进球。
奥萨苏纳首发：1-塞尔吉奥-埃雷拉、12-阿雷索、15-鲁本-佩尼亚（59‘ 9-劳尔-加西亚）、22-博约莫、23-布雷通、24-卡泰纳、6-托罗、7-蒙卡约拉（82’ 18-伊克尔-穆尼奥斯）、10-奥罗斯（72‘ 14-鲁本-加西亚）、17-布迪米尔（71’ 16-莫伊塞斯-戈麦斯）、19-萨拉戈萨（82‘ 20-阿奈斯）
第69分钟，维尼修斯上演帽子戏法。
第61分钟，维尼修斯过掉门将，推射空门得手。
（Cinderella）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
直播吧10月14日讯 近日，热火名宿德维恩·韦德在《Off Script with Trip》节目中回忆了2006年总决赛逆转独行侠夺冠的经历。
韦德回忆：“那可能是我职业生涯最为自己感到骄傲的一刻。要连续赢下四场比赛，还要打出场均接近40分的表现，真的非常艰难。我们没有放弃，也没有抛弃彼此。我达到了一个此前从未达到过的水平，连我自己都不知道自己可以做到。当时站在领奖台上，我只想着我们终于成为冠军了。直到他们叫我上前领取总决赛MVP奖杯，我才意识到自己还获得了这个荣誉。那种感觉太疯狂了。”
在前两场客场失利后，热火已没有退路。第三场继续落后时，韦德深知球队必须有人站出来。谈到热火总比分0-2落后，并在第三场比赛中继续陷入被动时，韦德表示：“当时我只想着必须赢下这场比赛。坐在暂停时的板凳上，我甚至没有真正听进去莱利在说什么。我知道这一切必须由我来承担。我没有把责任推给奥尼尔，也没有推给队友。我告诉自己，德维恩，先完成一个回合，一次只做好一件事。”
“我不可能就这样出局。我是一个从贫民区走出来的孩子，好不容易站在总决赛舞台上，我不能让这一切发生。我们已经0-2落后，而且被打得很惨。我知道家乡的所有人都在看比赛，我有自己的骄傲。经历了那么多事情才走到这里，我绝对不能在总决赛被横扫。”
韦德表示，随后自己在暂停结束后的第一个回合便成功得分，球队也重新找到了希望。最终，热火连赢四场，以4-2逆转达拉斯独行侠，夺得热火队史首冠。
【球员介绍】
本文转自：重庆晨报
四球逆转
周俊佟首发出场，站在前场。他弯着腰，双手撑在膝盖上，目光紧紧盯着对方的半场。球衣背后印着“綦江”两个字，夜风吹得衣角微微翻动。
2007年，他出生在重庆市两江新区一个普通家庭。小学三年级前，他和大多数孩子一样，课余时间就是做作业、看电视。改变发生在一个放学后的傍晚：小区空地上，一群大孩子围着足球奔跑，风裹着笑声和呼喊声飘来，他忍不住停下脚步。
这场比赛，周俊佟的身高并不占优势。在平均身高超过1.8米的球队中，他显得并不起眼。但他凭借出色的头球嗅觉和门前预判，在渝超赛场上演了“大四喜”。
“作为重外院学子，能代表綦江出战渝超，是一份荣誉，也是一种责任。”周俊佟说。在学校，他是一名英语专业的大二学生。到了球场上，他就是那个敢抢敢拼的前锋。
从1:0到1:2被反超，再到4:2逆转
周俊佟的故事，是渝超联赛“全民参与、全城联动”的一个缩影。像他这样从校园走向渝超赛场的年轻人，还有很多。
“这场比赛真的很梦幻。我们先是1:0领先，之后被对手逆转成1:2，最后我们连进三球，4:2翻盘拿下胜利。这四个进球，靠的是全队每一个人的努力。”赛后周俊佟说，他的声音有些沙哑。
另辟蹊径
五年级下学期，他在原江北区校园足球比赛中脚骨折，休息了两三个月。那段时间，父亲每天开车送他上学，到了学校，同学背他上楼。“好多同学都来背我，小学嘛，比较单纯。”他说。
渝超舞台
赛事带来的不只是人气。各赛区周边商圈客流量增长50%以上，间接带动消费超3.5亿元。跨区县观赛人流超200万人次，区县旅游收入增长超过20%。
高中，他代表原江北区参加重庆市校园足球总决赛。小组赛第二场对阵江津区，是生死战。赛前他紧张得不行，只能深呼吸、给自己必胜的心理暗示。开场5分钟，江津区先进一球。上半场，他头球扳平。下半场，队友制造点球后，他顶住压力罚进，梅开二度。那场比赛，他把它看作自己高中足球生涯的转折点。“后面就越打越好了。”
足球起点
“我能加入你们吗？”他犹豫着上前。得到肯定答复后，他第一次把足球踩在脚下。奇妙的感觉瞬间涌上来：“我往左踢，球就跟着往左；想踢到右边，脚一伸就能到位。”他至今记得那种“心球合一”的默契。
周俊佟在训练
2025赛季，渝超联赛覆盖全市5大赛区，41支队伍参赛，1548名运动员来自31个行业，历时8个月共进行178场精彩对决。赛季累计吸引210万人次现场观赛，线上直播、短视频等渠道累计1.2亿人次观看，线上曝光超15亿次。2026年4月12日的决赛，54260名球迷涌入重庆奥体中心，刷新了重庆奥体中心自建成以来的最高上座纪录。
10月11日晚对阵大足石刻队的比赛，是他第一次在渝超联赛中首发。四个进球，三个头球。近万名球迷在现场见证了这场逆转。
今年，綦江队组队参加渝超联赛，他的朋友把选拔信息转给了他。“我刚好在綦江读书，就报名了。”选拔赛是对阵潼南的一场友谊赛，他打进一个头球，顺利入选。
周俊佟(左)在比赛中奔跑
三年级那年，学校举办班级足球联赛，他跟着同学第一次踢正式比赛。规则还不太懂，只知道“把球踢进去就行”。那一次，他们班拿了冠军。“得了冠军之后，兴趣一下就上来了。”正好校队选拔，他被选进去，开始正式训练。每天下午下课后去练球，晚上做完作业，又和小伙伴在小区篮球场踢到球场关灯。保安来催了，才抱着球往回走。
10月11日晚，綦江体育中心。近万名球迷把看台坐得满满当当。看台上，有人举着“綦江雄起”的横幅，有人敲着鼓，鼓点一声接一声，压过了场边的广播声。
错过单招，却在渝超赛场证明自己
初中时，他凭借足球特长进入原江北区字水中学。教练对他的评价是“球商高，有灵性，但身体太瘦了”。他记得教练说过，踢球不能光靠蛮力，要用脑子。他开始练摆脱、练传球，“油炸丸子”是那时候学会的。“不要轻易丢球，然后能把球传出去。”
下半场风云突变。第53分钟和第56分钟，大足队连入两球，将比分反超为2:1。綦江体育中心安静了几秒，看台上的鼓声也停了一拍。周俊佟站在中圈附近，喘着粗气，球衣已被汗水浸透。他抬头看了一眼比分牌，又看了一眼场边的教练。
第71分钟，綦江队在前场接到任意球。球吊入禁区，周俊佟再次抢到落点。他跳得比防守队员高出一个头，一个甩头攻门，球贴着立柱入网。3:2。他张开双臂，仰头长啸，脖子上的青筋都绷了出来。
第63分钟，綦江队获得角球。球开到前点，周俊佟从人群中杀出。他跳起来，身体在空中微微后仰，前额狠狠砸向皮球。一个甩头后蹭，球改变方向飞入网窝。2:2。他跑向角旗区，一拳砸在旗杆上，旗杆晃了两下。
上半场第44分钟，队友陈龙右路突破后传中。球从边路飞向禁区，周俊佟在人群中抢到落点。他没有停球，直接一脚推射。球贴着草皮滚入网窝。1:0。他跑向场边，双手指向看台。近万名球迷的呐喊声，他听得一清二楚。
2025年，周俊佟考入重庆外语外事学院英语学院，因为还心怀热爱，加入了英语学院院队。
10月11日晚，“新韵重庆·渝超同行”2026重庆城市足球超级联赛F组比赛在綦江体育中心打响。綦江老四川队主场迎战大足石刻队，重庆外语外事学院英语学院2025级学生周俊佟首发出场，一人打入四球，帮助球队在1:2落后的情况下以4:2逆转取胜，迎来新赛季开门红。周俊佟获“单场最佳球员”称号。
从小区到校队，足球成了他的“学业”
渝超大学生球员周俊佟上演“大四喜”，助綦江队4:2逆转大足石刻队
这支綦江队从今年5月就开始备战，先后参加了多项热身赛事。在丰都的一项赛事中，他打进4球，球队获得第二名。“磨合了很久，团队整体氛围非常好。”他说。
周俊佟在训练
遗憾的是，他没能在高中拿到二级运动员证书，也错过了单招。“差点点，就差一点点。”他说，重庆足球竞争太激烈，拿二级证很难。高三那年，因为种种原因，他停止了训练，放弃了足球特长生的道路，全身心投入文化课，最终通过高考考入重庆外语外事学院英语专业。
在这样的大舞台上，周俊佟的四个进球，正是渝超“让每一个热爱足球的人都有机会”的最好注脚。正如他所说，“能代表綦江出战渝超，是一份荣誉，也是一种责任。”这份荣誉感和责任感，正在激励更多重庆年轻人走上绿茵场。
四个进球里，三个是头球。周俊佟说，头球靠的是“感觉”——球过来了，他就觉得一定能顶进去。“时机、起跳、甩头，都在那一瞬间。”他说，这种嗅觉从高中开始就有了。
让每一个热爱足球的人都有机会
周俊佟的足球起点，其实比高中更早。
一人进四球 一战就成名
第90分钟，綦江队快速反击。队友下底传中，周俊佟拍马赶到，头球进球。4:2。全场沸腾。看台上的鼓声、喇叭声、呐喊声混在一起，有人把帽子扔向了空中。
上游财经-重庆晨报
11月9日，西甲13轮，皇马主场4-0战胜奥萨苏纳。
第34分钟，维尼修斯禁区内过人之后，推射进球。
皇马首发：13-卢宁、3-米利唐（29‘ 35-劳尔-阿森西奥）、17-巴斯克斯（46’10-莫德里奇）、22-吕迪格、20-弗兰-加西亚、5-贝林厄姆（75‘ 15-居勒尔）、6-卡马文加、8-巴尔韦德、7-维尼修斯（75’ 16-恩德里克）、9-姆巴佩、11-罗德里戈（20‘ 21-迪亚斯）
第42分钟，贝林厄姆挑射进球。
奥萨苏纳首发：1-塞尔吉奥-埃雷拉、12-阿雷索、15-鲁本-佩尼亚（59‘ 9-劳尔-加西亚）、22-博约莫、23-布雷通、24-卡泰纳、6-托罗、7-蒙卡约拉（82’ 18-伊克尔-穆尼奥斯）、10-奥罗斯（72‘ 14-鲁本-加西亚）、17-布迪米尔（71’ 16-莫伊塞斯-戈麦斯）、19-萨拉戈萨（82‘ 20-阿奈斯）
第69分钟，维尼修斯上演帽子戏法。
第61分钟，维尼修斯过掉门将，推射空门得手。
（Cinderella）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
直播吧10月14日讯 近日，热火名宿德维恩·韦德在《Off Script with Trip》节目中回忆了2006年总决赛逆转独行侠夺冠的经历。
韦德回忆：“那可能是我职业生涯最为自己感到骄傲的一刻。要连续赢下四场比赛，还要打出场均接近40分的表现，真的非常艰难。我们没有放弃，也没有抛弃彼此。我达到了一个此前从未达到过的水平，连我自己都不知道自己可以做到。当时站在领奖台上，我只想着我们终于成为冠军了。直到他们叫我上前领取总决赛MVP奖杯，我才意识到自己还获得了这个荣誉。那种感觉太疯狂了。”
在前两场客场失利后，热火已没有退路。第三场继续落后时，韦德深知球队必须有人站出来。谈到热火总比分0-2落后，并在第三场比赛中继续陷入被动时，韦德表示：“当时我只想着必须赢下这场比赛。坐在暂停时的板凳上，我甚至没有真正听进去莱利在说什么。我知道这一切必须由我来承担。我没有把责任推给奥尼尔，也没有推给队友。我告诉自己，德维恩，先完成一个回合，一次只做好一件事。”
“我不可能就这样出局。我是一个从贫民区走出来的孩子，好不容易站在总决赛舞台上，我不能让这一切发生。我们已经0-2落后，而且被打得很惨。我知道家乡的所有人都在看比赛，我有自己的骄傲。经历了那么多事情才走到这里，我绝对不能在总决赛被横扫。”
韦德表示，随后自己在暂停结束后的第一个回合便成功得分，球队也重新找到了希望。最终，热火连赢四场，以4-2逆转达拉斯独行侠，夺得热火队史首冠。
【球员介绍】
本文转自：重庆晨报
四球逆转
周俊佟首发出场，站在前场。他弯着腰，双手撑在膝盖上，目光紧紧盯着对方的半场。球衣背后印着“綦江”两个字，夜风吹得衣角微微翻动。
2007年，他出生在重庆市两江新区一个普通家庭。小学三年级前，他和大多数孩子一样，课余时间就是做作业、看电视。改变发生在一个放学后的傍晚：小区空地上，一群大孩子围着足球奔跑，风裹着笑声和呼喊声飘来，他忍不住停下脚步。
这场比赛，周俊佟的身高并不占优势。在平均身高超过1.8米的球队中，他显得并不起眼。但他凭借出色的头球嗅觉和门前预判，在渝超赛场上演了“大四喜”。
“作为重外院学子，能代表綦江出战渝超，是一份荣誉，也是一种责任。”周俊佟说。在学校，他是一名英语专业的大二学生。到了球场上，他就是那个敢抢敢拼的前锋。
从1:0到1:2被反超，再到4:2逆转
周俊佟的故事，是渝超联赛“全民参与、全城联动”的一个缩影。像他这样从校园走向渝超赛场的年轻人，还有很多。
“这场比赛真的很梦幻。我们先是1:0领先，之后被对手逆转成1:2，最后我们连进三球，4:2翻盘拿下胜利。这四个进球，靠的是全队每一个人的努力。”赛后周俊佟说，他的声音有些沙哑。
另辟蹊径
五年级下学期，他在原江北区校园足球比赛中脚骨折，休息了两三个月。那段时间，父亲每天开车送他上学，到了学校，同学背他上楼。“好多同学都来背我，小学嘛，比较单纯。”他说。
渝超舞台
赛事带来的不只是人气。各赛区周边商圈客流量增长50%以上，间接带动消费超3.5亿元。跨区县观赛人流超200万人次，区县旅游收入增长超过20%。
高中，他代表原江北区参加重庆市校园足球总决赛。小组赛第二场对阵江津区，是生死战。赛前他紧张得不行，只能深呼吸、给自己必胜的心理暗示。开场5分钟，江津区先进一球。上半场，他头球扳平。下半场，队友制造点球后，他顶住压力罚进，梅开二度。那场比赛，他把它看作自己高中足球生涯的转折点。“后面就越打越好了。”
足球起点
“我能加入你们吗？”他犹豫着上前。得到肯定答复后，他第一次把足球踩在脚下。奇妙的感觉瞬间涌上来：“我往左踢，球就跟着往左；想踢到右边，脚一伸就能到位。”他至今记得那种“心球合一”的默契。
周俊佟在训练
2025赛季，渝超联赛覆盖全市5大赛区，41支队伍参赛，1548名运动员来自31个行业，历时8个月共进行178场精彩对决。赛季累计吸引210万人次现场观赛，线上直播、短视频等渠道累计1.2亿人次观看，线上曝光超15亿次。2026年4月12日的决赛，54260名球迷涌入重庆奥体中心，刷新了重庆奥体中心自建成以来的最高上座纪录。
10月11日晚对阵大足石刻队的比赛，是他第一次在渝超联赛中首发。四个进球，三个头球。近万名球迷在现场见证了这场逆转。
今年，綦江队组队参加渝超联赛，他的朋友把选拔信息转给了他。“我刚好在綦江读书，就报名了。”选拔赛是对阵潼南的一场友谊赛，他打进一个头球，顺利入选。
周俊佟(左)在比赛中奔跑
三年级那年，学校举办班级足球联赛，他跟着同学第一次踢正式比赛。规则还不太懂，只知道“把球踢进去就行”。那一次，他们班拿了冠军。“得了冠军之后，兴趣一下就上来了。”正好校队选拔，他被选进去，开始正式训练。每天下午下课后去练球，晚上做完作业，又和小伙伴在小区篮球场踢到球场关灯。保安来催了，才抱着球往回走。
10月11日晚，綦江体育中心。近万名球迷把看台坐得满满当当。看台上，有人举着“綦江雄起”的横幅，有人敲着鼓，鼓点一声接一声，压过了场边的广播声。
错过单招，却在渝超赛场证明自己
初中时，他凭借足球特长进入原江北区字水中学。教练对他的评价是“球商高，有灵性，但身体太瘦了”。他记得教练说过，踢球不能光靠蛮力，要用脑子。他开始练摆脱、练传球，“油炸丸子”是那时候学会的。“不要轻易丢球，然后能把球传出去。”
下半场风云突变。第53分钟和第56分钟，大足队连入两球，将比分反超为2:1。綦江体育中心安静了几秒，看台上的鼓声也停了一拍。周俊佟站在中圈附近，喘着粗气，球衣已被汗水浸透。他抬头看了一眼比分牌，又看了一眼场边的教练。
第71分钟，綦江队在前场接到任意球。球吊入禁区，周俊佟再次抢到落点。他跳得比防守队员高出一个头，一个甩头攻门，球贴着立柱入网。3:2。他张开双臂，仰头长啸，脖子上的青筋都绷了出来。
第63分钟，綦江队获得角球。球开到前点，周俊佟从人群中杀出。他跳起来，身体在空中微微后仰，前额狠狠砸向皮球。一个甩头后蹭，球改变方向飞入网窝。2:2。他跑向角旗区，一拳砸在旗杆上，旗杆晃了两下。
上半场第44分钟，队友陈龙右路突破后传中。球从边路飞向禁区，周俊佟在人群中抢到落点。他没有停球，直接一脚推射。球贴着草皮滚入网窝。1:0。他跑向场边，双手指向看台。近万名球迷的呐喊声，他听得一清二楚。
2025年，周俊佟考入重庆外语外事学院英语学院，因为还心怀热爱，加入了英语学院院队。
10月11日晚，“新韵重庆·渝超同行”2026重庆城市足球超级联赛F组比赛在綦江体育中心打响。綦江老四川队主场迎战大足石刻队，重庆外语外事学院英语学院2025级学生周俊佟首发出场，一人打入四球，帮助球队在1:2落后的情况下以4:2逆转取胜，迎来新赛季开门红。周俊佟获“单场最佳球员”称号。
从小区到校队，足球成了他的“学业”
渝超大学生球员周俊佟上演“大四喜”，助綦江队4:2逆转大足石刻队
这支綦江队从今年5月就开始备战，先后参加了多项热身赛事。在丰都的一项赛事中，他打进4球，球队获得第二名。“磨合了很久，团队整体氛围非常好。”他说。
周俊佟在训练
遗憾的是，他没能在高中拿到二级运动员证书，也错过了单招。“差点点，就差一点点。”他说，重庆足球竞争太激烈，拿二级证很难。高三那年，因为种种原因，他停止了训练，放弃了足球特长生的道路，全身心投入文化课，最终通过高考考入重庆外语外事学院英语专业。
在这样的大舞台上，周俊佟的四个进球，正是渝超“让每一个热爱足球的人都有机会”的最好注脚。正如他所说，“能代表綦江出战渝超，是一份荣誉，也是一种责任。”这份荣誉感和责任感，正在激励更多重庆年轻人走上绿茵场。
四个进球里，三个是头球。周俊佟说，头球靠的是“感觉”——球过来了，他就觉得一定能顶进去。“时机、起跳、甩头，都在那一瞬间。”他说，这种嗅觉从高中开始就有了。
让每一个热爱足球的人都有机会
周俊佟的足球起点，其实比高中更早。
一人进四球 一战就成名
第90分钟，綦江队快速反击。队友下底传中，周俊佟拍马赶到，头球进球。4:2。全场沸腾。看台上的鼓声、喇叭声、呐喊声混在一起，有人把帽子扔向了空中。
上游财经-重庆晨报
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