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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
北京时间12月16日，CBA常规赛第17轮，以下是两场比赛的综述。
山东方面，吉伦沃特空砍33分5篮板，贾诚12分9篮板2助攻，沙约克13分3篮板。高诗岩11投3中，三分7中1，得到9分6篮板9助攻3抢断。
青岛129-125险胜吉林：
贺希宁16投10中，三分8中6，砍下29分8篮板7助攻6抢断率领球队取得胜利。梅肯得到31分4篮板7助攻，沈梓捷14分14篮板。
吉林方面，皮特森空砍46分7篮板2助攻2抢断，拉科赛维奇24分8篮板5助攻3抢断，姜伟泽22分13助攻3抢断，姜宇星16分4篮板4助攻。
深圳110-96大胜山东：
王睿泽关键时刻连续得分帮助球队将比赛拖入加时，全场他17投13中高效砍下36分5篮板4助攻，鲍威尔35分11篮板10助攻，杨瀚森13投10砍下29分11篮板7助攻。
（修楚）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
广东男篮的管理层也是挺好玩的，要不就是扣扣搜搜的没有动静，这不动则已是动则一鸣惊人，在外援萨姆纳因为意外的手上导致手臂骨折将缺席常规赛第一阶段的比赛之后，广东男篮也是迅速的官宣了新的签约，这一次的速度，哪怕是朱芳雨在的时候都没有过。
广东男篮签下的是1个后卫加上1个中锋，后卫显然是来救火萨姆纳的，既然是救火的外援，证明过自己，性价比这些都是最重要的元素，在这样的情况下，广东男篮选择了签下弗格，是的，曾经帮助辽宁男篮拿到过3次冠军，和广东男篮曾经有多次场上恩怨的弗格，在莫兰德一度加盟过广东男篮后，这一次弗格也将加盟这支CBA豪门。
讲真的，虽然弗格下滑了不少，但是作为救火外援，他还是足够的，未来萨姆纳回归之后，两者的组合值得期待，因为弗格怎么看都要比白人外援卢卡靠谱。
广东男篮官宣了那两名外援呢？这一次广东男篮的出售不可谓不豪气，他们一下子签下了2名外援，在加上萨姆纳和卢卡，本赛季外援只有6人制，他们已经用掉了4次，所以这一次的外援选择如果水土不服的话，他们接下来将非常的被动，或许也是因为如此，他们选择了两个有过NBA经验的球员。
而大中锋这边呢？广东男篮选择了身高213公分的乌多卡阿祖布克，据悉，阿祖布克在2020年参加了选秀大会，他在首轮被爵士队选中。菜鸟赛季，阿祖布克场均可以拿到可以1.1分0.9篮板。第二个赛季，这哥们场均可以拿到4.7分4.2篮板，不过因为进攻手段并不是很丰富，新秀合同结束，他转投了太阳队，那个赛季结束后，他再也没有得到合同。
上赛季，阿祖布克一度和广东男篮产生了绯闻，不过最终加盟了以色列球队，他场均可以拿到9.6分6.4篮板，值得一提的是阿祖布克还是尼日利亚男篮的球员，他在世预赛场均可以拿到5分4篮板，本质上来说，这哥们是个不错的蓝领，但是进攻可能更多是依靠吃饼。
【球员介绍】
一个刚从跟腱大伤里爬回来的控卫，重新站上球场的第几场，又在你眼前捂着脚踝倒下，那一刻，谁的心里都得咯噔一下。说的就是步行者的泰瑞斯・哈利伯顿。
所以，真不用慌。轻微扭伤，该歇就歇，该养就养。比起一场常规赛的胜负，一个健康的哈利伯顿，才是步行者真正的未来。大病初愈，步子要稳。到那时，今天所有的揪心，都会变成值得。
整整 16 个月，他从球迷视野里近乎 "蒸发"，久到有人都快忘了，这个小子当年是怎么凭一手传球，把整个印第安纳带进季后赛的。跟腱撕裂，四个字说出来轻飘飘，对任何后卫却几乎是职业生涯的死刑判决。太多球星栽在这个部位，倒下就再没爬回来。
所以当他上周终于披上球衣、重新站上那块熟悉的地板时，步行者球迷圈是沸腾的，像阔别多年的老友回了家。结果呢？复出没几天，就在跟森林狼的硬仗里，他又扭了。右脚踝 ！那条曾经承受过跟腱重伤的腿，又一次成了全场焦点。
你可以想象这小伙子这两年怎么过的。复健的日子比打球难熬一百倍， 别人在场上飞奔，他在康复室一遍遍做那些枯燥到令人发疯的动作；别人在聚光灯下拿球说话，他只能隔着屏幕看，一边看一边咬牙。好不容易觉得又能跑了、敢发力了、能找回掌控全场的感觉了，结果一次寻常的对抗落地，又把他打回原形。这种落差，没经历过的人永远不懂。
说句实在话。一个从跟腱大伤里爬出来的人，每一次倒地，都像在球迷心口踩一脚。跟腱、脚踝、膝盖，这些部位对后卫来说就是吃饭的家伙。哈利伯顿靠什么吃饭？靠节奏、靠视野、靠那手让防守人恨不得把鞋钉在地上的变速急停。而这些，全压在那两条腿上。
但我想说的是另一件事，这恰恰是这个年轻人最可贵的地方。他没有因为怕就畏首畏尾，回来了，就敢真刀真枪地干，敢在森林狼这种硬骨头面前继续做自己。受过重伤的人，最难的不是身体恢复，而是心理那道关，他得重新相信自己的身体。而他，显然在试着相信。
万幸，核磁共振给了所有人一颗定心丸。只是轻微扭伤，不用动刀，骨头和跟腱都还结实。卡莱尔教练也云淡风轻：慢慢恢复，调整调整就行。话是这么说，可这话安抚得了战术板，安抚不了球迷的心。
卡莱尔说让他慢慢来，我举双手赞成。步行者这个家等得起他。这几年的战术、引援，说白了都围绕他转。哈利伯顿对这支球队意味着什么？发动机、方向盘，是所有想象力兑现的地方。没有他，步行者只是能赢几场球的普通队；有他，才敢聊冠军、聊未来。
一瞬间，所有镜头对准他倒下的地方。解说沉默了，队友围了上去，屏幕前的我们心里只有一句话：千万别是大事。
评论区聊聊：你觉得受过跟腱大伤的哈利伯顿，还能找回受伤前的自己吗？还是说，经历过这种重伤的球员，多少都会 "回不去" 了？
【比赛分析】
北京时间12月16日，CBA常规赛第17轮，以下是两场比赛的综述。
山东方面，吉伦沃特空砍33分5篮板，贾诚12分9篮板2助攻，沙约克13分3篮板。高诗岩11投3中，三分7中1，得到9分6篮板9助攻3抢断。
青岛129-125险胜吉林：
贺希宁16投10中，三分8中6，砍下29分8篮板7助攻6抢断率领球队取得胜利。梅肯得到31分4篮板7助攻，沈梓捷14分14篮板。
吉林方面，皮特森空砍46分7篮板2助攻2抢断，拉科赛维奇24分8篮板5助攻3抢断，姜伟泽22分13助攻3抢断，姜宇星16分4篮板4助攻。
深圳110-96大胜山东：
王睿泽关键时刻连续得分帮助球队将比赛拖入加时，全场他17投13中高效砍下36分5篮板4助攻，鲍威尔35分11篮板10助攻，杨瀚森13投10砍下29分11篮板7助攻。
（修楚）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
广东男篮的管理层也是挺好玩的，要不就是扣扣搜搜的没有动静，这不动则已是动则一鸣惊人，在外援萨姆纳因为意外的手上导致手臂骨折将缺席常规赛第一阶段的比赛之后，广东男篮也是迅速的官宣了新的签约，这一次的速度，哪怕是朱芳雨在的时候都没有过。
广东男篮签下的是1个后卫加上1个中锋，后卫显然是来救火萨姆纳的，既然是救火的外援，证明过自己，性价比这些都是最重要的元素，在这样的情况下，广东男篮选择了签下弗格，是的，曾经帮助辽宁男篮拿到过3次冠军，和广东男篮曾经有多次场上恩怨的弗格，在莫兰德一度加盟过广东男篮后，这一次弗格也将加盟这支CBA豪门。
讲真的，虽然弗格下滑了不少，但是作为救火外援，他还是足够的，未来萨姆纳回归之后，两者的组合值得期待，因为弗格怎么看都要比白人外援卢卡靠谱。
广东男篮官宣了那两名外援呢？这一次广东男篮的出售不可谓不豪气，他们一下子签下了2名外援，在加上萨姆纳和卢卡，本赛季外援只有6人制，他们已经用掉了4次，所以这一次的外援选择如果水土不服的话，他们接下来将非常的被动，或许也是因为如此，他们选择了两个有过NBA经验的球员。
而大中锋这边呢？广东男篮选择了身高213公分的乌多卡阿祖布克，据悉，阿祖布克在2020年参加了选秀大会，他在首轮被爵士队选中。菜鸟赛季，阿祖布克场均可以拿到可以1.1分0.9篮板。第二个赛季，这哥们场均可以拿到4.7分4.2篮板，不过因为进攻手段并不是很丰富，新秀合同结束，他转投了太阳队，那个赛季结束后，他再也没有得到合同。
上赛季，阿祖布克一度和广东男篮产生了绯闻，不过最终加盟了以色列球队，他场均可以拿到9.6分6.4篮板，值得一提的是阿祖布克还是尼日利亚男篮的球员，他在世预赛场均可以拿到5分4篮板，本质上来说，这哥们是个不错的蓝领，但是进攻可能更多是依靠吃饼。
【球员介绍】
一个刚从跟腱大伤里爬回来的控卫，重新站上球场的第几场，又在你眼前捂着脚踝倒下，那一刻，谁的心里都得咯噔一下。说的就是步行者的泰瑞斯・哈利伯顿。
所以，真不用慌。轻微扭伤，该歇就歇，该养就养。比起一场常规赛的胜负，一个健康的哈利伯顿，才是步行者真正的未来。大病初愈，步子要稳。到那时，今天所有的揪心，都会变成值得。
整整 16 个月，他从球迷视野里近乎 "蒸发"，久到有人都快忘了，这个小子当年是怎么凭一手传球，把整个印第安纳带进季后赛的。跟腱撕裂，四个字说出来轻飘飘，对任何后卫却几乎是职业生涯的死刑判决。太多球星栽在这个部位，倒下就再没爬回来。
所以当他上周终于披上球衣、重新站上那块熟悉的地板时，步行者球迷圈是沸腾的，像阔别多年的老友回了家。结果呢？复出没几天，就在跟森林狼的硬仗里，他又扭了。右脚踝 ！那条曾经承受过跟腱重伤的腿，又一次成了全场焦点。
你可以想象这小伙子这两年怎么过的。复健的日子比打球难熬一百倍， 别人在场上飞奔，他在康复室一遍遍做那些枯燥到令人发疯的动作；别人在聚光灯下拿球说话，他只能隔着屏幕看，一边看一边咬牙。好不容易觉得又能跑了、敢发力了、能找回掌控全场的感觉了，结果一次寻常的对抗落地，又把他打回原形。这种落差，没经历过的人永远不懂。
说句实在话。一个从跟腱大伤里爬出来的人，每一次倒地，都像在球迷心口踩一脚。跟腱、脚踝、膝盖，这些部位对后卫来说就是吃饭的家伙。哈利伯顿靠什么吃饭？靠节奏、靠视野、靠那手让防守人恨不得把鞋钉在地上的变速急停。而这些，全压在那两条腿上。
但我想说的是另一件事，这恰恰是这个年轻人最可贵的地方。他没有因为怕就畏首畏尾，回来了，就敢真刀真枪地干，敢在森林狼这种硬骨头面前继续做自己。受过重伤的人，最难的不是身体恢复，而是心理那道关，他得重新相信自己的身体。而他，显然在试着相信。
万幸，核磁共振给了所有人一颗定心丸。只是轻微扭伤，不用动刀，骨头和跟腱都还结实。卡莱尔教练也云淡风轻：慢慢恢复，调整调整就行。话是这么说，可这话安抚得了战术板，安抚不了球迷的心。
卡莱尔说让他慢慢来，我举双手赞成。步行者这个家等得起他。这几年的战术、引援，说白了都围绕他转。哈利伯顿对这支球队意味着什么？发动机、方向盘，是所有想象力兑现的地方。没有他，步行者只是能赢几场球的普通队；有他，才敢聊冠军、聊未来。
一瞬间，所有镜头对准他倒下的地方。解说沉默了，队友围了上去，屏幕前的我们心里只有一句话：千万别是大事。
评论区聊聊：你觉得受过跟腱大伤的哈利伯顿，还能找回受伤前的自己吗？还是说，经历过这种重伤的球员，多少都会 "回不去" 了？
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